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上新三板?先听听VC们的新三板投资逻辑

底层商业逻辑及企业的生长性仍是独一标准,不过这里面有三个坑必要留意。

上新三板?先听听VC们的新三板投资逻辑

导语: 底层商业逻辑及企业的生长性仍是独一标准,不过这里面有三个坑必要留意

澳银本钱合股人、风控总监欧光耀表示:新三板供给了一个加倍公道的竞争情况,加倍坚决了我们做代价投资的理念和决心。

新三板突破了既有利益格局,是本钱市场革新的一个伟大年夜政策红利。

每一个市场热点都有它很光显的期间特性,一样平常都是革新的伴生物。以是新三板也一样,从某种意义上来讲,用一个期间热词,我感觉新三板算是本钱市场颠覆性的革新,力度又大年夜,速率又很快,从2013年12月份,国家正式把新三板定位为全国性的买卖营业所市场,到2014年9月份推行做市制,变成中国最像纳斯达克的股票买卖营业市场只用了一年的光阴。相称于公司上市没门槛了,只因局限于证券法对上市公司的司法定义,以是证券法改动之前,上新三板的企业还不能说是上市公司,但实质上讲,已经是了。可说突破了既有利益格局,是本钱市场革新的一个伟大年夜政策红利,够有冲击力。

无论如何,这是一个异常积极的革新。虽然说今朝也有很多问题,也存在很多不平等的利益布局,但这是本钱市场康健成长一定要走的路。

没有所谓新三板投资逻辑,底层商业逻辑及企业的生长性仍是独一标准

关于投资逻辑,我们没有变更,也不存在所谓零丁为了新三板一个的投资逻辑,澳银本钱不停关注医疗康健、TMT、硬件科技及洁净技巧三大年夜领域,此中医疗康健为主,其他两个领域是作为帮助,从企业选择上就底层的商业逻辑以及企业的生长性仍旧是独一的标准。以是对我们来讲,新三板既是一个低资源获取项目资本的渠道,又是一个多元化的退出渠道。我们当然很注重新三板,同时也鼓励我们所投资的企业去新三板。

另一方面,重新三板的准入门槛和买卖营业规则来看,其导向性异常显着,它不在乎你的规模,也不在乎你的利润,然则对你的规范性以及信息表露要求会很高。至于代价就交给市场来判断,康健的本钱市场原先就应该是这样的。我们在选择投资标的及做投后治理的时刻,并不担心企业代价得不到掘客,那本便是我们在做的工作,最担心的便是企业不规范,信息纰谬称。

以是从这个意义上来讲,也算是我们结构新三板的另一个逻辑吧。而且相对付以往的一个垄断性、高门槛的买卖营业所规则来讲,我感觉新三板本身是供给了一个加倍公道的竞争情况。在这种情况下有些确凿有特色、有潜力、有后发上风的项目企业都能加倍公道的介入竞争,加倍坚决了我们做代价投资的理念和决心。

投资最大年夜的坑便是对市场的蒙昧

最大年夜的坑便是对这一个三板市场的不熟识或者说熟识不是很清晰,新三板市场化程度相对较高,又是一个大年夜染缸,什么企业都有。并不是挂了三板就有代价,非专业的投资人分外要留意这一点。什么是协议让渡,什么是做市让渡,什么又是竞价让渡,为什么有的企业他挂牌好久没有买卖营业,也不能转做市,投资人都最少应该去懂得。分外是现在本钱市场的掮客很多,他们作为FA的角色,在项目推进的时刻,都邑若干肴杂一些上市或者挂板的观点,对已挂牌企业实力有夸张,对投资新三板的收益若干有些掩饰,以致无意偶尔候会有意逃避挂牌后的流动性风险。

第二个炒作的坑。新三板之以是这么火,确凿是因为它是一个伟大年夜的政策红利。一火就一定有炒作,有炒作就必定有泡沫,而且这个里面也一定有一些信息、身份纰谬等的利益团体在里面搅局。有的项目由于有较好的贩卖和利润,或者是有一些项目它有很好的一些题材,确凿是有必然或者是有相现代价的,然则价格高的有一些离谱。那像这样的项目,高位接盘犹如火中取栗,谋利因素太高,我是不建议介入。

那么第三个,便是一些特殊项目,就拿现在说的恒大年夜淘宝,我不是说它没有代价,而且确凿也没法子给它一个什么相宜的价格,你说它20块钱也不算低,说它100块钱也不算高。由于有一些项目它是没法子用是不是赢利来衡量的,打个比方,像安全集团它去年的广告费投入就有八九十个亿,假如它拿十多个亿玩一玩足够俱乐部或者搞一搞明星演唱会,那你能说它没代价吗?那你又怎么用一个详细价格来评估它的代价呢。

以是我感觉,对付这一类项目的不雅点,便是说要么你便是圈内的人,要么你就以顺势谋利一把的心态来介入碰命运运限,否则的话你就当是一个坑,躲以前。

新三板估值不低,转板不算等候的退出道路

首先讲这个新三板公司股值相对较低这个问题,我并不这么看,只是说它的匀称水平就相对估值的匀称水平较低,为什么较低呢,是由于新三板里什么企业都有,有的企业他只是挂牌,有的企业他本身没有什么代价,那么在市场上所表现出来的价格,可能只是他们内部的一个买卖营业价格,并不能代表市场。实际上真正有代价的企业在三板挂牌后,它的市盈率并不低了,以致比创业板、IPO更高的市盈率。

所谓的转板机制并不能算是我们等候的一个退出道路,按我们的投资逻辑和投资治理逻辑来讲,一支基金,20%能够IPO,50%能够经由过程像类似新三板,或者并购的要领退出,30%能够经由过程偕行让渡或者治理层回购,都是可以的。体现在我们的风控步伐和投入治理的履行力上,假如是像有一些企业他本身业绩异常好,相符主板、创业板的IPO标准,我们当然是尽统统可能让他们去主板、创业板IPO。第二个当新三板推出竞价轨制今后,实际像现在,有一些企业他本身就可以说到了上市的标准,他直接重新三板挂牌实现做市都可以达到和等同IPO以致更好的一个效果。

分层是一定的,但应由市场分层而非行政干预

首先新三板分层是一定的。加倍关心的是这一个分层到底是由行政标准来分层,照样由市场来分层。忌讳经由过程监管机构或者一些行政步伐,把这个新三板按净利润指标、增长率指标,又按这些门槛指标来分层。

我们加倍盼望的是看到经由过程新三板挂牌今后,经由过程这一种公开的竞争,公开信息的一些阐发、对照,让新三板的投资人以市场化的标准对全部三板挂牌企业做一个市场化的分层,更多的表现新三板的市场属性,我感觉这才是对照康健的生态布局,也只有这样才是加倍康健的一个本钱的成长偏向。

一味低落门槛不是办理流动性的好法子

终究新三板市场化程度对照高,它里面照样蕴藏着很多风险,假如是只是从低落入门门槛来划的话,有可能投资者的大年夜量涌入同时伴跟着一个投资风险的放大年夜。

投资是有风险的,但我国证券市场市场化程度害不敷高,投资人“自傲盈亏”的风险意识还不敷,太多非专业的投资人参与,假如呈现股灾,轻易呈现社会问题。以是一味的低落这一个投资门槛,我感觉不是一个很好的法子。

我们不停是说新三板是一个一级半市场的投资,便是说新三板的投资是一个不得当太多散户介入的一个市场。散户想要介入新三板,若何选择一个专业的平台机构,一个风控步伐对照到位的一些机构,可能比他自己选择项目加倍具有实际意义。

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